torsdag 17 mars 2011

Mer keynesianism från Economist


Okej, Eugene Famas teori kanske har fått sig en törn i och med finanskrisen. Men att missa Federal Reserves roll i att blåsa upp penningmängden och tillåta överdriven kreditexpansion åren fram till krisen är att vara aningen naiv. The Economist, annars en utmärkt tidskrift, har de senaste åren fått en allt tydligare fablaisse för att hylla aktivistiska centralbanker. Så också i en krönika av Buttonwood för ett par veckor sedan, där en ny bok av Frydman och Goldberg berördes.

Det Buttonwood i grunden säger är att centralbanker bör ta en mer aktiv roll i att stävja prisuppgångar, för att förhindra uppkomsten av bubblor; argumentet för denna intervention skulle vara att det "väger upp" de räddningsinsatser som centralbanken gör i krascher:

[C]entral banks should intervene to limit excessive asset-price swings on the upside, just as they have on the downside. The authors suggest the authorities should announce a (very broad) market range and act if prices move beyond it. Practical measures could involve higher margin or collateral measures for those taking bullish bets.

Det här låter ju väldigt keynesianskt, och intervenerande. En rimlig invändning kan vara att centralbankerna har begränsad information och att det därför är en bra fråga varför de skulle vara bättre, ex ante, än marknader på att hitta och punktera bubblor där det inte finns underliggande faktorer som backar upp snabb värdeökning. Det lustiga, sett till Buttonwood-texten, är att ett stycke ur Frydman och Goldbergs bok citeras just i stycket innan, som väl summerar den österrikiskt färgade kritiken (utifrån informationsproblemet och nationalekonomisk metodologi), men Buttonwood verkar ignorera det (min fetning):

The authors call this the “contingent-market hypothesis”, which they summarise as follows: “The causal process underpinning price movements depends on available information, which includes observations concerning fundamental factors specific to each market. This process cannot be adequately characterised by an overarching model, defined as a rule that exactly relates market outcomes to available information up to a fully predetermined random error at all time periods, past, present and future.”

2 kommentarer:

Anonym sa...

Où est un bon endroit pour démarrer un site Web d'entreprise à un prix très bas?

Anonym sa...

Support stockings can possibly of course be worn by with both men and women, and since it’s common form men to help you endure from venous tromboses, it is usually crucial for the men with decreased blood circulation or if you usually are sitting right down for long periods of time

Here is my web blog: Nursing Support Stockings